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【资讯】贱股能翻身

发布时间:2020-10-17 02:19:40 阅读: 来源:采暖炉厂家

“贱”股能翻身?

老毕近期三句中两句不离油,要讲的已讲得七七八八。然而,市场这阵子实有两大“主题”,油之外还有债。周二,联储局公开市场委员会将举行为期两天的政策会议,跟市场当前两大主题“血脉相连”,值得多补一笔。  油价大泻“罪魁祸首”,到底是供应过剩抑或需求太弱,十个专家十张嘴,意见繁杂。国际能源机构(IEA)过去六个月五度调低全球原油需求预测,油价跌势始于今年6月,时间上与IEA首次下调预测配合得“天衣无缝”。有数据在手,“需求派”振振有辞,讥讽“供应派”搞不清状况。

常言道,一只手掌拍不响,油价连穿多个重要支持位,供、求、炒因素皆有,两派所以“择善固执”,无非为了替各自心目中的油价“终局”(破底?反弹?)提供注脚,以便“看对”时吹嘘一番。  供应需求两派论战  聚焦供应的一方认为,解决低油价最有效的法门,莫过于低油价本身。生产成本70美元,油价仅60美元,采一桶亏一桶,这样的生意谁干?在无形之手牵引下,油市或迟或早必能找到平衡,价格焉有长期低于生产成本之理?  “需求派”强调的却是经济低迷通缩临门,在世界经济衰退这个大前提下,哪管油商赚亏,需求本身已足令油价直堕深渊。这就好比香港地产商每次被询及楼价,十个中八个避重就轻,以建筑成本曲线作答,好让公众心里有“底”。  然而,本港市民最清楚,巨浪一起,七成楼按上限亦阻不了负资产满街、法院拍卖房屋涌现。在“正常”时期,地产商当然“奉旨”赚钱,但谁能保证世间没有“黑天鹅”?  以这种思维作分析基础,目前油市中的“需求派”,说穿了就是悲观派、末日派。相对而言,“供应派”自然便是乐观一族了。此辈深信,市场懂得自行调节,黑暗尽头必见曙光。  跌时盲升时也盲  作为投资者或交易者,实无必要站在任何一方,市场每次避险情绪上升,借口虽不一样,但风险指标走向却千篇一律VIX(芝加哥期权期货交易所市场波动指数)抽升、债息急挫、股市调整等。习广思兄说得好,这些宏观风险指标加起来,触动了不少由投资模型决定的沽售讯号,而这亦是依赖电脑程式买卖的“盲点”。  既是盲点,跌时盲升时也盲。福士汽车当年拉高行情打击淡仓,有多少沽空客七孔流血?本周市场炒环球衰退、通缩以至希腊脱欧,下周焦点难保不会转向美国经济海啸以来从未像今天秀丽。有职业需要的财经演员,对市场变化自能作出“适当”演绎。  讲开油市,不能不提巴西石油(Petrobras,纽交所ADR代号PBR)。老毕对此股有“情意结”,常看专栏的读者应知底蕴,不赘。  今年3至9月,PBR股价足足翻了一番,但过去三个半月从每股20.65美元泻至执笔时的6.75美元,跌幅接近七成!有别于其他油股,PBR瀑布式下滑,并不单纯因为油价低迷,更重要的是这家国营油企被卷入贪污丑闻,负责人正接受调查。案情涉及PBR有系统地以高于合理值购买资产,政府以交易所得,向具影响力的政客支付回佣,以接近行贿的手段“买票”,换取政客对政策的支持。  经济服务政治的典型  PBR涉贪案之严重,从会计师拒绝在公司账目上签字,导致PBR无法如期公布第三季业绩可窥一斑。PBR乃经济服务政治的典型,既要向政客买票,又得以低于市价水平出售成品油,以博取选民欢心。巴西主要石油储备都在深海,开采困难成本又高。根据业界估算,该国离岸油田要有利可图,油价必须高于每桶120美元。油价目前仅及百二美元一半,换句话说,PBR最宝贵的资产,看得吃不得。  集那么多不利条件于一身,PBR股价大跌,不是很合理吗?话是这样说,但该公司毕竟有国家作后盾,世上若有“大而不倒”的典型,巴西石油必榜上有名。该公司股价从三个月前的20美元跌至眼前的6.75美元,仅及2014年每股预测盈利6倍、2015年预测盈利4倍。股价对账面值只有0.37倍,半卖半送不足形容其“贱”;股价对销售比率亦只有0.4倍,“平”上加“平”。  PBR到底是价值陷阱,还是股价过度反映利淡因素,读者在投资此股时必须想清想楚。然而,今年3至9月,此等因素一直都在,炒家却把PBR从10美元推上20美元。该股跌至目前水平,不难想像,市场上已开始有投机者蠢蠢欲动。

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