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高盛报告称土豆上市表明优酷面临竞争加剧

发布时间:2020-02-11 06:25:45 阅读: 来源:采暖炉厂家

导语:高盛今天发表研究报告称,土豆的上市将被市场视为优酷(NYSE:YOKU)面临的竞争加剧。虽然有可能会出现小额净亏损,但优酷第一季度的收入仍将大幅超出预期。

以下为报告概要:

变化

土豆4月28日提交了修正的F-1表格,这是非美国企业申请IPO时提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件,其中包含了土豆2010年第四季度财务业绩。

含义

(1)土豆第四季度的收入与上一季度持平,优酷有所上升。土豆第四季度实现净收入9800万元人民币,环比持平;优酷的税后净收入为1.37亿元人民币,环比增长31%。土豆2010年第三季度实现非美国通用会计准则营业利润1100万元人民币,但第四季度却亏损1000万元人民币;优酷的亏损额环比收窄至600万元人民币。

(2)我们相信,土豆的IPO将被视为优酷面临的竞争加剧。我们认为,优酷有可能已经受益于最近几周的稀缺溢价,而网络视频领域的IPO增多则有可能对此产生侵蚀。

(3)优酷将于5月5日/6日公布财报。我们预计,该公司的收入将远高于官方指导性预测,但尽管由于内容成本增加,仍然会出现小额净亏损。

估值

我们根据现金流折现法计算的12个月目标股价为54美元,折现率为12%。

关键风险

上行风险:网络普及率快速增长。

下行风险:IPO禁售期满;竞争

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